縱觀全產(chǎn)業(yè)鏈，鋰電銅箔屬于行業(yè)中游，發(fā)展受原材料和新能源汽車（鋰電池）的影響，其中上游原材料銅料、硫酸等物品均屬于大宗商品，市場較為穩(wěn)定，不可控因素主要來源于價格的波動。下游新能源汽車鋰電池產(chǎn)業(yè)目前發(fā)展增速較快，未來市場增量可期。
鋰電銅箔行業(yè)及發(fā)展趨勢
2020年國家發(fā)布《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021~2035年）》，規(guī)劃目標明確到2025年新能源汽車銷量市場占比達到20%左右，有利于拉動未來幾年新能源汽車市場規(guī)模增長。長遠來看，新能源汽車市場的快速發(fā)展將帶動中國鋰電池銅箔市場保持著高速增長的趨勢。
盡管鋰電池銅箔在鋰電池成本占比不高，大概在5~10%左右，但對電池綜合性能具有重要影響。因此，鋰電銅箔是鋰電池不容忽視的重要部件。
同時，工信部在《重點新材料首批次應用示范指導目錄（2019版）》將鋰電池超薄型高性能電解銅箔列為新能源材料，可以看出電子銅箔已被作為國家重點發(fā)展戰(zhàn)略方向之一。另一方面，從電子銅箔下游應用領域來看，電子信息產(chǎn)業(yè)及新能源汽車行業(yè)是中國重點發(fā)展的戰(zhàn)略性、基礎性和先導性支柱產(chǎn)業(yè)，國家也已出臺多項政策促進其迅速發(fā)展。
鋰電銅箔未來的主流趨勢是向輕薄化發(fā)展。鋰電銅箔的厚度越薄，對動力電池的能量密度提升作用越大。目前主流趨勢銅箔厚度從8μm減少至6μm，可以在整體電芯體積不變的情況下，增大一定用量的活性材料，增厚漿料涂覆，促進電芯提高能量密度。
根據(jù)CCFA數(shù)據(jù)，2016年國內(nèi)僅有少數(shù)廠商可以生產(chǎn)6μm鋰電銅箔，全年產(chǎn)量占國內(nèi)鋰電銅箔總量比例為3.6%；2019年6μm鋰電銅箔產(chǎn)量達到5.74萬噸，占國內(nèi)總產(chǎn)量的比例達到41.4%。據(jù)統(tǒng)計，2020~2025年期間，全球6μm鋰電銅箔需求量的年均復合增速為68.5%，對應的市場空間年均復合增速將達到64.9%，顯著高于鋰電銅箔整體增速。
銅箔產(chǎn)品定價模式為“現(xiàn)貨銅價+加工費”，不同產(chǎn)品加工費根據(jù)市場行情、供需關系、技術要求、競爭關系等存在一定的差異。成本結構中直接材料以及制造費用占比較高，產(chǎn)品結構與規(guī)模效應是決定盈利能力的關鍵，其中直接材料中銅的占比超過成本的80%；制造費用則與產(chǎn)品及生產(chǎn)過程相關，6μm、7~8μm以及8μm以上產(chǎn)品在生產(chǎn)設備負荷率、成品率、開工率和工藝成本上有差異，厚度越薄，負荷率、成品率、開工率越低，工藝成本越高。
由于技術及成本限制，鋰電銅箔越薄，基礎加工費越高，對應的極薄銅箔加工費能夠上漲的空間也就越大，技術溢價的空間也越大。預計隨著行業(yè)景氣度持續(xù)高漲，加工費有望進一步提高，帶動銅箔價格和行業(yè)毛利率提升。2021~2022年6μm銅箔加工費分別為每噸4.5萬元、每噸4.3萬元，預計2025年會達到每噸3.7萬元；8μm銅箔加工費分別為每噸2.48萬元、每噸2.41萬元，預計2025年會達到每噸2.27萬元。
鋰電銅箔市場分析
目前，鋰電池方面存在大量需求，而由于技術研發(fā)、資金投入、產(chǎn)線建設等因素導致中國鋰電銅箔在供需方面出現(xiàn)緊張，國內(nèi)電解銅箔企業(yè)開始紛紛修建生產(chǎn)線，其中以6μm規(guī)格產(chǎn)線為主，部分頭部企業(yè)也布局了4.5μm、4μm生產(chǎn)線。根據(jù)中國電子材料行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2021年中國鋰電銅箔產(chǎn)能大幅提升，約為31.6萬噸。
在政策引導及市場需求帶動下，近年來中國鋰電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛。GGII數(shù)據(jù)顯示，2020年得益于新能源汽車、儲能、電動工具等新興產(chǎn)業(yè)及領域?qū)︿囯姵厥袌鲂枨蟮脑鲩L，中國鋰電池出貨量為142.9GWh。2021年，中國動力電池與儲能電池需求激增，鋰電池出貨量達到327GWh。新能源汽車銷量帶動動力電池出貨量爆發(fā)增長，鋰電銅箔作為其關鍵材料，需求量也因此大幅增長。
2021年中國鋰電銅箔出貨量達到28.05萬噸，同比增長122.9%。近年來，各大鋰電銅箔企業(yè)普遍滿產(chǎn)滿銷，但由于產(chǎn)能不足，全年銅箔供應仍處于緊張狀態(tài)。未來幾年，全球鋰電銅箔市場需求將維持較高增長態(tài)勢，中國鋰電銅箔出貨量或仍將保持高速增長。
